Анализи
Европа преживя скока в мита на САЩ без да навлезе в рецесия, а икономическото развитие зависи от потребителите
Financial Tribune
Икономиката на Европа изглежда е преживяла скока в американските мита, без да навлезе в рецесия, но за да се възстанови значително, домакинствата ще трябва да преодолеят пет години на травми, се казва в анализ на „Уолстрийт джърнъл“.
Икономиката на еврозоната отбеляза леко ускорение през третото тримесечие, а проучвания сред бизнеса сочат, че растежът ще се ускори още повече през последното тримесечие на тази трудна година.
През 2026 г. и след това растежът ще получи тласък от плановете за увеличаване на разходите за отбрана и ремонт на инфраструктурата в Германия. Повишаването на потребителските разходи е друг ключов фактор за устойчив период на по-висок растеж, който може да зависи от фактори извън контрола на европейските политици.
Данните, публикувани в четвъртък, показват, че продажбите на дребно в еврозоната са спаднали отново през септември, след като са се повишили през един от последните пет месеца. Това е нов признак, че европейците продължават да дават предимство на спестяването пред разходите.
Има различни причини за това: от една страна, по време на пандемията от Covid-19 имаше период, в който беше трудно да се харчат пари, така че спестяванията по подразбиране се увеличиха.
С повишаването на лихвените проценти настъпи и промяна в относителната привлекателност на спестяването спрямо харченето. С повишаването на основния лихвен процент на Европейската централна банка от под нула до 4% между юли 2022 г. и септември 2023 г., спестяването стана значително по-изгодно.
Освен това има и нещо, което икономистите наричат предпазен мотив: парите, които се заделят от тези, които се притесняват да не загубят работата си или да не претърпят спад в реалните си доходи вследствие на скока в цените.
Поведението на европейските домакинства откакто Русия нахлу в Украйна в началото на 2022 г. изглежда много по-скоро продиктувано от предпазния мотив, отколкото от по-високите лихви.
„Все още се налага да се справяме с последствията от всички тези сътресения“, заяви Дейвид Рамсден, един от заместник-управителите на „Бенк ъф Инглънд“. „Говорим за потенциалните трайни последици върху потреблението, които могат да доведат до по-предпазлив подход.“
В еврозоната неотдавнашното повишение на спестяванията започна през третото тримесечие на 2022 г., преди ЕЦБ да повиши основния си лихвен процент значително над нулата.
И то остана високо, дори след като ЕЦБ отмени част от повишенията на лихвите. През второто тримесечие на тази година домакинствата в еврозоната спестяваха 15,4 % от доходите си.
Това е много по-малко от пика на пандемията от 25,2%, но над 12,6%, регистрирани през последните три месеца на 2019 г., последната четвърт преди началото на петгодишния период на нестабилност в Европа. Във Великобритания процентът на спестяванията е 10,7%, след като в края на 2019 г. е бил 6,3%.
Обратната страна на високите нива на спестяване са ниските нива на разходи. Когато европейците обмислят да направят покупка, често се замислят отново и решават да задържат парите си. В най-новото си обобщение на контактите си с бизнеса, ЕЦБ отбеляза нарастващи нива отказ от покупки при онлайн пазаруването като знак за повишена нерешителност на потребителите.
Европейците могат да бъдат извинени за това, че гледат с недоверие на перспективите си.
Еврозоната започваше да се възстановява от икономическите щети, причинени от пандемията, когато Русия започна пълномащабна инвазия в Украйна, с което даде началото на най-големия и най-продължителен военен конфликт в Европа от Втората световна война насам.
За изненада на много икономисти, Европа избегна рецесията, въпреки скока в цените на енергията и храните. Но след като преодоля тази буря, през тази година новата администрация на САЩ постави под въпрос дългогодишния военен съюз и издигна високи бариери пред трансатлантическата търговия.
Нежеланието на европейците да харчат изненада централните банкери и отчасти обяснява защо икономическият растеж остава слаб. Икономистите на ЕЦБ прогнозират значително увеличение на разходите на домакинствата до 2027 г., но това се основава на очакванията им за „умерено намаление на съотношението на спестяванията, тъй като потребителските разходи и спестяванията постепенно се нормализират“.
Светът, с който се сблъскват домакинствата, е далеч от нормалното. Войната в Украйна е изключение, което се случва веднъж на осем десетилетия. Последният път, когато САЩ предприеха атака срещу търговията с мащаб, подобен на тарифната баража на президента Тръмп, беше преди почти век.
Все пак, в даден момент домакинствата може да решат, че са изградили достатъчно големи буфери дори за най-анормалните сценарии и да започнат да харчат по-свободно. Или анормалното да започне да изглежда нормално. Ако едното или и двете се случи скоро, това би било тласък за европейските икономики.
