Крипто
Инвестициите на компаниите в Биткойн могат да се обърнат срещу тях
Financial Tribune
Спадът на криптовалутите в края на годината разтърси компании, които заложиха сериозно на биткойна, като доведе до рязък срив на борсовите им оценки и възроди опасенията за надуване на нов балон. Какво се случва с тези фирми, когато цената на биткойна тръгне надолу?
Защо компаниите трупат биткойн?
През тази година биткойнът отбеляза силен ръст и през октомври достигна рекорд от над 126 000 долара. Компаниите започнаха да купуват и задържат биткойн като начин за диверсификация на паричните си резерви, защита от инфлация или за привличане на инвеститори, търсещи висока доходност.
Част от тях и без това бяха свързани с криптосектора – борси или т.нар. „копачи“, които използват мощни компютри, за да получават биткойни като награда. Към тях се присъединиха и фирми от напълно различни отрасли, което допълнително увеличи търсенето и тласна цената нагоре.
Защо това е рисковано?
Много компании финансираха покупките си на биткойн със заеми, залагайки на вярата, че цената ще продължи да расте. Част от тях използваха конвертируеми облигации, които предлагат по-ниски лихви, но дават възможност на кредиторите да бъдат изплатени с акции вместо в брой.
Проблемите възникват, когато цената на акциите на компанията започне да пада – например ако сривът на биткойна направи бизнес модела ѝ по-малко привлекателен. Тогава инвеститорите могат да поискат парично погасяване на дълга, а фирмата се оказва под натиск да осигури ликвидност.
Какво се случва при спад на биткойна?
Трудностите станаха видими след лятото, когато биткойнът започна да поевтинява и през ноември падна под 90 000 долара. Това разклати доверието в компании с голяма експозиция към криптовалутата.
„Пазарът много бързо започна да си задава въпроса: дали тези компании няма да изпаднат в затруднение, дали няма да фалират“, заяви пред АФП Ерик Беноа, експерт по технологии и данни в банката Natixis.
Професорът по финанси от Университета в Съсекс Карол Александър допълни, че регулаторната несигурност, кибератаките и рисковете от измами допълнително подкопават доверието на инвеститорите.
Какво се случи със Strategy?
Софтуерната компания Strategy е най-големият корпоративен притежател на биткойн, с над 671 000 монети – около три процента от всички биткойни, които някога ще съществуват.
В рамките на шест месеца обаче акциите ѝ поевтиняха с повече от 50%, а пазарната ѝ капитализация за кратко падна под общата стойност на притежаваните биткойни. Основният натиск дойде от широкото използване на конвертируеми облигации, което я излага на риск от необходимост да изплаща големи суми в брой.
За да успокои инвеститорите, Strategy емитира нови акции и създаде резерв от 1,44 млрд. долара за плащане на дивиденти и лихви. Полупроводниковата компания Sequans избра друг подход и продаде 970 биткойна, за да погаси част от дълга си. И двете компании не отговориха на запитванията на АФП.
Може ли проблемите да се разпространят?
Ако изпаднали в затруднение компании започнат да продават големи количества биткойн, цената може да падне още повече, задълбочавайки загубите.
„Рискът от заразяване в криптопазарите е доста значителен“, предупреди Александър. По думите ѝ обаче ефектът вероятно ще остане ограничен в рамките на криптосектора и няма да застраши сериозно традиционните финансови пазари.
„Биткойнът по своята същност е силно волатилен и в двете посоки, а ние приемаме тази волатилност като цената на дългосрочния потенциал“, обясни пред АФП Дилън ЛеКлер, ръководител на стратегията за биткойн в японската Metaplanet. Компанията, която първоначално е била хотелска, днес държи биткойни за около 2,7 млрд. долара.
Какво предстои за сектора?
Според Ерик Беноа компаниите ще трябва да започнат да генерират приходи от притежаваните биткойни – например чрез финансови продукти – вместо да разчитат единствено на поскъпването им.
„Не всички ще оцелеят“, призна той, но подчерта, че „моделът ще продължи да съществува“. В сектора вече се появяват нови инициативи, като френската криптосъкровищна компания The Bitcoin Society на предприемача Ерик Ларшевек. По думите му спадът в цените е „добра възможност, защото позволява да се купи повече биткойн на по-ниска цена“.
