Анализи
На фона на страховете от стагнация ЕЦБ се очаква да понижи лихвените проценти
Financial Tribune
Очаква се Европейската централна банка (ЕЦБ) да обяви понижение на лихвените проценти по време на предстоящото си заседание на 17 октомври. Влошаващите се икономически условия и намаляващата инфлация карат политиците да обмислят по-нататъшно облекчаване на паричната политика, съобщи „Евронюз“.
През септември ЕЦБ вече понижи лихвения процент по депозитното си улеснение с 25 базисни точки, като остави отворена вратата за бъдещи корекции. Председателят на ЕЦБ Кристин Лагард подчерта значението на подхода, основан на данни и прилаган за всяка среща поотделно, като заяви, че банката ще продължи да се ръководи от икономическите показатели.
Протоколите от предишното заседание обаче разкриха нарастващата загриженост на политиците от ЕЦБ за крехкостта на по-широкото икономическо възстановяване в еврозоната. Рисковете за растежа все повече се разглеждат като наклонени надолу, което повишава очакванията, че централната банка ще реагира с по-благоприятни мерки.
Инфлацията и икономическите показатели показват признаци на слабост
Икономическите данни засилиха увереността, че инфлацията ще се върне към целта на ЕЦБ от 2% до края на 2025 г., осигурявайки допълнително пространство за облекчаване.
Годишният темп на инфлация в еврозоната се понижи до 1,8% през септември, което е най-ниското равнище от април 2021 г. и под стойността от 2,2% през август. Този спад се дължеше главно на понижаването на цените на енергията, въпреки че базисната инфлация - изключваща волатилните цени на енергията и храните - остана по-стабилна на равнище 2,7%, което е леко понижение спрямо 2,8%. Инфлацията в сектора на услугите продължава да буди сериозно безпокойство, като на годишна база възлиза на 4%.
Същевременно съставният PMI индекс на Hamburg Commercial Bank (HCOB) за еврозоната се понижи под прага от 50 пункта, показвайки свиване на активността в частния сектор за първи път от февруари насам. Производственият сектор е в рецесия от 27 месеца, а стимулирането на активността в сферата на услугите от Летните олимпийски игри във Франция е отминало.
Главният икономист на Хамбургската търговска банка д-р Сайръс де ла Рубия коментира:
„Еврозоната върви към стагнация. Като се има предвид бързият спад на новите поръчки и на обема на неизпълнените поръчки, не е нужно много въображение, за да се предвиди по-нататъшно отслабване на икономиката“.
Ръководителите на ЕЦБ са отворени за намаляване на лихвения процент
Неотдавнашните коментари на създателите на политиката на ЕЦБ насочиха пазарите към очакване на ново понижение на лихвените проценти през октомври. Лагард сигнализира, че ЕЦБ може да предприеме действия, преди инфлацията да достигне напълно целевото равнище от 2%, като отбеляза, че насрещните ветрове при възстановяването се засилват.
Управителят на гръцката централна банка Янис Стурнарас беше по-категоричен, като посочи, че лихвените проценти може да бъдат намалени по-рано от очакваното.
Той заяви, че „силно рестриктивните“ лихвени проценти могат да бъдат намалени бързо, като се има предвид, че „показателите за доверието са точно между живота и смъртта“, а инфлацията спада по-бързо, отколкото се очакваше в септемврийската прогноза на ЕЦБ.
По подобен начин управителят на Френската централна банка Франсоа Вилерой дьо Гало предположи, че намалението е предстоящо, като отбеляза:
„Намаляването на лихвените проценти от страна на ЕЦБ е много вероятно и няма да е последното“.
Членът на Изпълнителния съвет Франк Елдерсън добави, че ако инфлацията продължи да се движи по сегашния си път, ЕЦБ постепенно ще смекчи рестриктивната си политическа позиция.
От друга страна, по-ястребови гласове, като управителя на Австрийската централна банка Роберт Холцман, предупредиха, че „борбата с инфлацията далеч не е приключила“.
Гуверньорът на белгийската централна банка Пиер Вунш сподели опасенията му, заявявайки, че не е ясно дали по-слабият растеж сам по себе си оправдава промяна в линията на лихвените проценти на ЕЦБ.
Анализаторите очакват по-агресивно облекчаване
Анализаторите от големите инвестиционни банки вече все повече подкрепят по-бързото и по-значително намаляване на лихвените проценти.
Икономистите на Bank of America Ралф Преусер и Рубен Сегура-Кайела предположиха, че ЕЦБ може да намали „повече, отколкото очаква консенсусът и оценяват пазарите“. Те очакват, че макар решението да не е единодушно, ще има силно мнозинство в полза на облекчаването.
Danske Bank също зае по-миролюбива позиция, заявявайки, че „по-слабите от очакваното показатели за растежа, както и спадът на инфлацията подкрепят аргументите за още едно понижение на лихвите от страна на ЕЦБ“.
Икономистът от Goldman Sachs Свен Яри Стен прогнозира намаление през октомври. Той се позова на това, че „постъпващите данни сочат по-бързо забавяне на натиска върху заплатите и инфлацията, отколкото се предвиждаше в септемврийските прогнози на експертите“.
Стен очаква по-нататъшни корекции през декември и на следващите заседания, като до юни 2025 г. ЕЦБ потенциално може да достигне краен лихвен процент от 2%.
Икономистите от UBS прогнозират, че ЕЦБ ще понижи лихвените проценти на заседанията си през октомври, декември, януари и март. По подобен начин Citigroup прогнозира, че намаленията ще продължат до началото на 2025 г., като до септември 2025 г. депозитната лихва ще спадне до 1,5%.
Въпреки това не всички анализатори са съгласни с предстоящото понижение на лихвените проценти. ING Group изрази съмнение, че ЕЦБ ще предприеме действия през октомври, аргументирайки се с това, че подобен ход би представлявал промяна във функцията на банката за реагиране, като се отдалечи от контрола на инфлацията към стимулиране на растежа.
