Банки
Лагард: ЕЦБ търси начини да осигури ценова стабилност в новата геополитическа ера
Важно е банката да се придържа към политика, подържаща инфлацията близо до 2%, въпреки трудностите да се прогнозират шоковете свързани с цените, подчерта управителят на ЕЦБ
Financial Tribune
„Нашите очаквания наистина бяха пометени настрана през последните няколко години и по-специално през последните няколко седмици. Установените уверености относно международния ред бяха преобърнати. Някои съюзи се обтегнаха, докато други се сближиха. Видяхме политически решения, които биха били немислими само преди няколко месеца“ Така започна речта си във Франкфурт управителят на ЕЦБ Кристин Лагард.
Тя определи нивото на несигурност, пред което еврозоната се изправя като изключително високо.
По думите ѝ индексът на несигурността на търговската политика в момента възлиза на близо 350, повече от шест пъти над средната си стойност от 2021 г. насам.
„Индикаторите за геополитически риск са на нива, невиждани от Студената война, извън войните и големите терористични атаки. Тази нова среда повдига основни въпроси за паричната политика. Как можем да осигурим ценова стабилност в нова геополитическа ера?“, обясни Лагард
Тя акцентира върху три ключови промени.
Посоката на шоковете е много по-трудна за прогнозиране
„През десетилетието преди последния ни стратегически преглед се сблъскахме с набор от структурни и циклични сили, които бяха почти еднакво дезинфлационни. Сега виждаме забележими промени в двигателите на инфлацията. Все още сме изправени пред структурни фактори като застаряването и цифровизацията, които вероятно ще бъдат дезинфлационни през следващите години. Но сега сме изправени и пред нови, двустранни сътресения – свързани главно с търговията и отбраната, както и с изменението на климата – които могат да засилят или противодействат на съществуващите сили“, обобщи управителят на ЕЦБ.
Тя подчерта разпокъсаността на търговията и по-високите разходи за отбрана в сектор с ограничен капацитет по принцип биха могли да повишат инфлацията. И все пак американските мита биха могли също така да намалят търсенето на износ от ЕС и да пренасочат излишния капацитет от Китай към Европа, което може да доведе до спад на инфлацията.
Размерът на шоковете за инфлацията може потенциално да се промени
„В периода от голямата финансова криза до последния ни преглед на стратегията се сблъскахме с някои много големи негативни шокове за растежа. Ефектът от тези шокове върху инфлацията обаче отне време, за да се материализира. Видяхме бавно движение надолу в инфлацията, което в крайна сметка проникна в инфлационните очаквания.
Ако шоковете станат по-големи, устойчивостта на инфлацията при някои обстоятелства може да бъде по-голяма
„Една от характеристиките на неотдавнашния инфлационен шок беше увеличаването на честотата на промените в цените. Това може да доведе до изостряне на кривата на Филипс и, по-общо, до пропорционално по-силно въздействие на големи шокове върху инфлацията. Модел, разработен от ЕЦБ, предполага, че инфлацията се държи по видимо нелинеен начин: тя реагира непропорционално по-силно на големи шокове, докато малките шокове не предизвикват значителни реакции.
